港股的投资者们果然还是理性的。带着四十几名员工，产品主要靠贴牌，年营收三个多亿的纽曼思今天终于站在港交所了，但上市首日，股价就跌的不像样子。
这家企业的关注点真不少：卖保健品干的是贴牌生意，一年营收超4亿元但公司的雇员也就40余人。更奇葩的是，纽曼思完全是一家“夫妻店”。
纽曼思，一家卖贴牌保健品的企业。根据招股书来看，它主要在中国从事成品营养品营销、销售及分销。纽曼思的营养品以专属品牌(即纽曼思及纽曼斯(英文“Nemans”)销售，大致可分为五个主要类别，即藻油DHA、益生菌、维生素、多维营养素及藻钙产品。
纽曼思前身是成立于2002年的上海乳健国际贸易有限公司。2007年，公司推出纽曼思DHA产品系列；2010年、2012年，其又相继推出纽曼思益生菌产品、纽曼思维生素D产品，陆续将公司产品种类扩大。
纽曼思的上市之路十分曲折。自2019年4月以来，该公司已多次向港交所递交招股书，但均未成功。纽曼思曾在2019年4月8日、10月28日，2020年7月27日，2021年2月8日，以及2023年12月29日五次尝试上市，但均未如愿。2024年10月21日再次向港交所提交了上市申请，两个月后，纽曼思终于如愿踏进了港交所。
从财务数据来看，2021年-2023年和2024年上半年，纽曼思的营收分别为3.38亿元、3.67亿元、4.27亿元和1.46亿元；净利润分别为1.20亿元、0.88亿元、1.59亿元和0.45亿元。
很显然，公司已经遭遇了业绩挑战，去年上半年的营收和盈利均出现下滑，同比下降24%和41%。纽曼思在招股书中解释称，上半年藻油DHA产品销售收益减少，部分原因归咎于2023年下半年日本排放放射性污水引发的消费者囤货行为，导致2024年市场需求减少。
纽曼思的产品结构十分单一，尤其是藻油DHA产品，报告期内藻油DHA产品收入分别为2.11亿、3.10亿、3.41亿和1.80亿，在各期总收入中占比分别为87%、91.9%、92.7%和93.5%。
在毛利率上，纽曼思是有竞争力的，和A股保健品第一股汤臣倍健有的一拼。
从经营模式来看，纽曼思并不研发及生产，只是藻油DHA的“搬运工”，即做的是贴牌生意。
招股书显示，纽曼思主要是从海外尤其是美国和新西兰，进口主要成分及材料，再由供应商根据纽曼思的规格要求，在国内进行加工或直接提供进口制成品。也就是说，纽曼思主要扮演的是品牌商和营销商的角色，这也使得纽曼思在生产和供应链上高度依赖供应商，产品质量几乎完全取决于对方的生产水准，存在供应链不稳及质量控制难题。
根据公司1月5日披露的聆讯后资料集，整个公司仅有四十余名成员，其中高层管理人员9名，销售团队13人，会计及财务人员2名，行政及人力资源人员4名，以及负责物流的16名员工。
由于纽曼思向产品供应商采购制成品，因此公司没有研发人员，也没有任何的研发费用，似乎缺少一点核心竞争力以及自主权。
股权结构上，纽曼思也无外部股东介入，完全由创始人王平及其妻子崔娟通过远东财富管理(中国有限公司)实现100%控股，二人不仅是公司的执行董事，王平还兼任董事会主席及总裁。IPO前，王平持股91%，崔娟女士持股为9%。
此前，纽曼思公布配发结果，公司全球发售2.5亿股H股股份，香港公开发售占40%，国际发售占60%。最终发售价为每股0.8港元，全球发售净筹1.21亿港元。
截至午间12点休盘，纽曼思报0.65港元，股价下滑了18.75%，总市值为6.5亿港元。
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